[專題]中國經濟未見底 有色業成重災區
- 分(fen)類：行業新聞
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- 發(fa)布時間：2012-08-27
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【概(gai)要描述(shu)】【SMM導讀】與中(zhong)國經(jing)濟下(xia)行相對應，上半年有(you)色金(jin)屬價格持續調(diao)整(zheng)，已經(jing)出現存貨跌價、三角債(zhai)、利潤下(xia)滑風險。
[專題]中國經濟未見底 有色業成重災區
【概要描述】【SMM導(dao)讀】與中國(guo)經(jing)濟下行(xing)相(xiang)對應(ying)，上半(ban)年(nian)有(you)色(se)金(jin)屬(shu)價(jia)格持(chi)續調整(zheng)，已(yi)經(jing)出現存貨(huo)跌價(jia)、三角債、利潤(run)下滑(hua)風險。
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- 發布(bu)時間：2012-08-27
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【SMM導讀】與中國經(jing)濟下行相對應，上半(ban)年有色金屬價格持續調整，已經(jing)出現存貨跌(die)價、三(san)角債(zhai)、利潤下滑風險。
【糟糕現狀】
◆匯(hui)(hui)豐(feng)(feng)8月(yue)PMI降至9個月(yue)新低新出(chu)口(kou)(kou)訂單創41個月(yue)最(zui)低匯(hui)(hui)豐(feng)(feng)8月(yue)PMI初(chu)值為47.8，創9個月(yue)新低。分項來看，制造業產(chan)出(chu)萎(wei)(wei)縮(suo)(suo)，新訂單萎(wei)(wei)縮(suo)(suo)加速(su)(su)(su)，新出(chu)口(kou)(kou)訂單萎(wei)(wei)縮(suo)(suo)加速(su)(su)(su)；就業萎(wei)(wei)縮(suo)(suo)與(yu)上月(yue)持平；積壓工作轉(zhuan)向(xiang)萎(wei)(wei)縮(suo)(suo)；出(chu)廠價(jia)格和投入價(jia)格加速(su)(su)(su)下降；采(cai)購庫存加速(su)(su)(su)萎(wei)(wei)縮(suo)(suo)，成(cheng)品庫存加速(su)(su)(su)擴張；采(cai)購數量加速(su)(su)(su)萎(wei)(wei)縮(suo)(suo)；供應(ying)商(shang)供貨時(shi)間轉(zhuan)向(xiang)拖延。
◆上(shang)半(ban)年(nian)有色(se)金(jin)屬行(xing)業利(li)潤(run)同(tong)比下降13.9%上(shang)半(ban)年(nian)，有色(se)金(jin)屬行(xing)業實現(xian)利(li)潤(run)865億元，同(tong)比下降13.9%。其中，有色(se)金(jin)屬礦(kuang)采選業利(li)潤(run)338億元，增(zeng)長(chang)1.2%；有色(se)金(jin)屬冶煉及壓延加工(gong)業利(li)潤(run)528億元，下降21.4%。
◆1.92萬(wan)億(yi)存(cun)貨壓頂(ding)有色業成存(cun)貨減值損(sun)(sun)失“重(zhong)災(zai)區”上半(ban)年(nian)，稀土(tu)市場較低迷，產品價格(ge)(ge)同比下降，包鋼稀土(tu)上半(ban)年(nian)資(zi)產減值損(sun)(sun)失為(wei)1.57億(yi)元，占利(li)潤總額(e)的6.44%，同比增(zeng)長429.82%；公司解(jie)釋，報(bao)告(gao)期末，多數稀土(tu)產品價格(ge)(ge)低于上年(nian)末水平，公司對部分存(cun)貨補提了存(cun)貨跌價準備。
株冶集團上半年資產(chan)減值損失(shi)27443.10萬元，同(tong)比增(zeng)加(jia)22016.66萬元，主要是本(ben)期(qi)期(qi)末鋅、鉛(qian)產(chan)品(pin)價格(ge)大幅(fu)度下跌，期(qi)末存貨可(ke)變現凈值低于賬面成(cheng)本(ben)造成(cheng)跌價準(zhun)備增(zeng)加(jia)。
◆企(qi)業(ye)(ye)“三角債”問題有卷土重(zhong)來之勢當前企(qi)業(ye)(ye)間賬款(kuan)(kuan)相互拖(tuo)欠現象嚴重(zhong)。截(jie)至(zhi)2012年(nian)(nian)3月(yue)，全國(guo)(guo)工業(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)應收賬款(kuan)(kuan)為(wei)7.12萬(wan)億(yi)元(yuan)，較上(shang)年(nian)(nian)同期(qi)增加17.74%；“應收賬款(kuan)(kuan)占信(xin)貸總(zong)額(e)比重(zhong)”12.47%，是自2009年(nian)(nian)以來同期(qi)最高水(shui)平。而2012年(nian)(nian)1到5月(yue)，全國(guo)(guo)工業(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)應收賬款(kuan)(kuan)升至(zhi)7.54萬(wan)億(yi)元(yuan)。
截至8月23日，已公布中報的1437家上市(shi)公司的應收賬款整體規模達8039億元，較去年同期5550億元的規模激(ji)增約45%。
【專家說】
海通證券：本輪去(qu)庫(ku)(ku)存(cun)始于(yu)2011年10月(yue)(yue)，目前處于(yu)主動去(qu)庫(ku)(ku)存(cun)尾(wei)聲。從行(xing)業看，采掘工(gong)業庫(ku)(ku)存(cun)壓力大(da)，去(qu)庫(ku)(ku)存(cun)才剛剛開(kai)始，原料工(gong)業庫(ku)(ku)存(cun)預(yu)計(ji)仍需(xu)4-8個月(yue)(yue)的(de)庫(ku)(ku)存(cun)去(qu)化時(shi)間(jian)，加工(gong)工(gong)業預(yu)計(ji)仍有4個月(yue)(yue)左(zuo)右的(de)庫(ku)(ku)存(cun)去(qu)化時(shi)間(jian)。
分析人士：原(yuan)材料庫(ku)(ku)存(cun)是領(ling)先性(xing)指標，反(fan)映(ying)生(sheng)產廠(chang)商(shang)擴大生(sheng)產的(de)意愿；產成品(pin)庫(ku)(ku)存(cun)是滯后性(xing)指標，是經(jing)濟(ji)回落導致需(xu)求下(xia)行帶(dai)來的(de)庫(ku)(ku)存(cun)積壓。上半(ban)年原(yuan)材料存(cun)貨增(zeng)長(chang)反(fan)映(ying)出企業對未來信(xin)心不足(zu)，開(kai)工生(sheng)產意愿不強；而產成品(pin)庫(ku)(ku)存(cun)的(de)增(zeng)長(chang)則(ze)反(fan)映(ying)出下(xia)游需(xu)求下(xia)滑(hua)明顯(xian)，上市(shi)公司仍(reng)面臨(lin)較明顯(xian)的(de)“滯銷”問題。
業內(nei)人士：3季(ji)度是海內(nei)外傳統工業淡(dan)季(ji)，下游(you)產(chan)業大多會維持較低的(de)開(kai)工率，庫存較高，使有色金(jin)屬價格承(cheng)壓，近期有色金(jin)屬整體(ti)的(de)震(zhen)蕩重(zhong)心將以趨勢性(xing)下移為主(zhu)，尤其是銅價。
北京(jing)首創期貨有限責任公司昆明(ming)營業部客服總監朱(zhu)宏：中國經(jing)濟(ji)可(ke)能正在(zai)觸底(di)，基建投資和(he)寬松貨幣政策對經(jing)濟(ji)的推動(dong)已(yi)經(jing)顯現。在(zai)下游需求依(yi)舊疲(pi)弱的同時，鉛鋅行業的去庫存化進程仍將持續(xu)。在(zai)供給過剩、政策調控以(yi)及三季度(du)經(jing)濟(ji)回暖的多重影(ying)響之下，預計8月份鋅價(jia)格將維持震蕩偏上的走(zou)勢。
【SMM評論】
目(mu)前(qian)，有色(se)金(jin)屬價(jia)格繼續(xu)下(xia)跌，顯示中(zhong)上(shang)游去(qu)庫存仍(reng)在持(chi)續(xu)，但預計已經進入去(qu)庫存“中(zhong)場(chang)”階段，但庫存消化速度有所減緩。下(xia)游需求能否回暖(nuan)將(jiang)成為影響企業采購規模、庫存水平的關鍵因(yin)素。
對(dui)于冶煉企業和貿易商而言(yan)，如果存貨(huo)增(zeng)(zeng)多，將在一定(ding)程度上影響(xiang)到資金(jin)的使用(yong)效率。特別是(shi)當(dang)存貨(huo)中產(chan)(chan)成品數量(liang)大(da)幅增(zeng)(zeng)加時(shi)(shi)，說(shuo)明產(chan)(chan)品滯銷，對(dui)經營會造成影響(xiang)。當(dang)市(shi)場價(jia)格(ge)出現拐點后，大(da)量(liang)存貨(huo)將加大(da)利(li)潤波動。尤其(qi)是(shi)經濟(ji)增(zeng)(zeng)速放緩(huan)時(shi)(shi)，存貨(huo)價(jia)格(ge)、產(chan)(chan)成品處于跌價(jia)狀態，存貨(huo)就成為“包袱(fu)”。
有色金屬行業(ye)(ye)(ye)債務問(wen)題在(zai)中(zhong)小企業(ye)(ye)(ye)和(he)民營企業(ye)(ye)(ye)表(biao)現更為嚴重，究根溯源，地方投(tou)融(rong)資平(ping)臺和(he)大型(xing)基建項(xiang)目成為三角(jiao)債的(de)源頭之一。企業(ye)(ye)(ye)在(zai)貸(dai)款被拖欠的(de)同時，也(ye)開(kai)(kai)始(shi)拖欠其上游企業(ye)(ye)(ye)的(de)貸(dai)款，潛在(zai)的(de)“三角(jiao)債”危(wei)機已(yi)開(kai)(kai)始(shi)向上游企業(ye)(ye)(ye)蔓延。業(ye)(ye)(ye)內人士指出(chu)，如果(guo)在(zai)經濟下行周期(qi)中(zhong)處置不當或企業(ye)(ye)(ye)大的(de)經營環(huan)境持續惡化，潛在(zai)的(de)危(wei)機就有可(ke)能爆發
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